周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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