近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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