在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受(sh对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么òu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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