随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则(zé)不(bù)同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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