今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā23岁属什么生肖)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了23岁属什么生肖(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)23岁属什么生肖国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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