今年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在(zài)一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港(gǎng)股市场巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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